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Virgin Media O2 (VMO2) y sus accionistas, Telefónica (50%) y Liberty Global (50%), han anunciado la creación de una filial de red en la que segregarán sus activos de red fija en Reino Unido.

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El gobierno de Italia dio finalmente luz verde para que Grupo TIM pueda vender su unidad de activos fijos NetCo a Optics Bidco, una filial del fondo de inversión estadounidense Kohlberg Kravis Roberts (KKR), al encontrar que la transacción no contraviene la legislación conocida como Golden Power.

Golden Power es el poder especial del gobierno italiano para revisar procesos de inversión extranjera directa en lo que se consideran activos estratégicos para el país, incluyendo defensa, seguridad nacional e infraestructura –transporte, energía y comunicaciones.

“La medida de autorización, por la que el Consejo de Ministros ejerció sus poderes especiales únicamente en forma de prescripciones, adoptó los compromisos presentados en el curso del procedimiento”, señala TIM en un comunicado.

Según la compañía, el gobierno italiano consideró que dichos compromisos eran adecuados para garantizar la protección de los activos estratégicos sujetos a la transacción.

Tras la aprobación, TIM podrá concretar la venta de sus activos fijos integrados en NetCo al fondo KKR, con una valoración aproximada de 22 mil millones de euros, al considerar su fusión con Open Fiber.

El gobierno italiano anunció en junio del año pasado que el Consejo de Ministros aprobó invertir hasta 2.2 mil millones de euros en la nueva compañía NetCo, con lo que buscará mantener una participación minoritaria en la red fija de aproximadamente 15 a 20 por ciento.

Aunque los principales obstáculos de la transacción están resueltos, TIM aún enfrenta la inconformidad del grupo de medios francés Vivendi, el cual consideró que la operación subvaluaba los activos de la compañía. En su momento, el grupo francés advirtió que utilizaría todos los recursos legales a su alcance para impugnar la operación.

La Junta Directiva de TIM aprobó la venta de su unidad de activos fijos, conocida como NetCo, al grupo de inversión estadounidense Kohlberg Kravis Roberts (KKR) por un monto total posible de 22 mil millones de dólares. Sin embargo, Vivendi, el mayor accionista de la compañía, informó que impugnará la venta, ya que no se solicitó el voto de los accionistas.

En un comunicado, la Junta Directiva de TIM indica que se aprobó la venta de NetCo a KKR en una votación de 11 a 3. La oferta ya había sido preferida por la Junta sobre la propuesta del consorcio formado por CDP Equity y Macquarie Infrastructure and Real Assets Limited.

La oferta presentada por KKR valora a NetCo (excluyendo Sparkle) en 18.8 mil millones de euros, sin considerar la posible transferencia de parte de la deuda a NetCo y ganancias posibles bajo ciertas condiciones que pueden aumentar el valor hasta los 22 mil millones de euros.

El cierre de la transacción se espera para el verano de 2024, una vez que se completen las actividades preparatorias y se cumplan las condiciones precedentes, tales como la finalización del aporte de la red primaria, autorizaciones regulatorias, y otros.

Tras la aprobación de la venta, se firmará un acuerdo que supervisará la aportación por parte de TIM de una unidad de negocio –compuesta por actividades de red primaria, actividades mayoristas y la totalidad de la participación en la filial Telenergia– en FiberCop, y la adquisición simultánea por parte de Optics BidCo –parte de KKR– de la totalidad de la inversión de capital de TIM en FiberCop.

El acuerdo también incluirá los términos y condiciones de los servicios a ser prestados entre TIM y NetCo.

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La transacción con KKR ya había sido cuestionada por Vivendi, al considerar que no reflejaba el verdadero valor de los activos fijos de TIM, al mismo tiempo que acusó que no se tenía contemplado un plan para determinar el plan futuro del operador. Vivendi valoraba los activos de NetCo en cerca de 30 mil millones de dólares.

Vivendi afirma en un comunicado que “lamenta profundamente” la aprobación de la venta a KKR sin que se haya informado y solicitado el voto de los accionistas, por lo que se habrían violado las reglas de gobernanza y privado a los accionistas de expresar su opinión.

Señala también que la venta de toda la red de infraestructura de TIM implicaba un cambio claro en el objeto social del grupo que habría requerido una modificación previa de los estatutos de la empresa, proceso que sólo puede ser realizado por la junta extraordinaria de accionistas.

Además, acusa que la aprobación de la venta de NetCo a KKR adolece de la falta de aplicación de las disposiciones sobre transacciones importantes con partes relacionadas, al considerar la participación con poder de decisión del Ministerio de Economía y Finanzas de Italia, a través de Cassa Depositi e Prestiti (CDP). Vivendi señala que el presidente afirmó por escrito que la transacción sólo está relacionada con KKR y el control de esta sobre la red de transmisión italiana, para evitar iniciar el procedimiento de terceras partes relacionadas.

“En consecuencia, habiendo sido desatendidos todos los recursos de razonabilidad, Vivendi utilizará todos los medios legales a su alcance para impugnar esta decisión y proteger sus derechos y los de todos los accionistas”, advierte la compañía.

El Consejo de Ministros y el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) de Italia anunciaron la aprobación de un decreto que permitirá garantizar la financiación necesaria para que el gobierno pueda mantener una participación minoritaria en el operador de infraestructura de telecomunicaciones NetCo, actualmente en proceso de venta al fondo de inversión estadounidense KKR.

En junio del presente año, la mesa directiva de Telecom Italia (TIM) anunció la elección de la oferta realizada por Kohlberg Kravis Roberts (KKR) por los activos de su red fija consolidados en Netco, por un monto de 23 mil millones de euros. TIM utilizará estos recursos para hacer frente a su abultada deuda de cerca de 26 mil millones de euros.

Ante este proceso de venta, el gobierno italiano buscará mantener una participación estatal en la red de NetCo, a la que considera como un activo de importancia estratégica y de seguridad nacional.

“Nuestra visión es la que siempre ha apoyado el centro-derecha: tomar el control estratégico de la red de telecomunicaciones y proteger el empleo. Lo que estamos haciendo hoy es un primer paso, al que seguirán decisiones más orientadas al mercado”, dijo Giorgia Meloni, presidenta del Consejo, en un comunicado.

A principios de agosto, KKR firmó un acuerdo preliminar con el gobierno para permitir que este pueda participar como un accionista minoritario dentro del proceso de compra de NetCo y garantizar su participación en la toma de decisiones estratégicas. El gobierno italiano podría adquirir hasta un 20 por ciento del capital del operador.

En ese sentido, el decreto recién anunciado por el Consejo de Ministros establece que el gobierno de Italia podría adquirir entre un 15 y 20 por ciento del operador de infraestructura por un monto máximo de 2 mil 200 millones de euros.

La mesa directiva del operador italiano TIM anunció su preferencia por la oferta realizada por Kohlberg Kravis Roberts (KKR) por los activos de su red fija, Netco –compuesta por la fusión de FiberCop y Sparkle–, pese a las objeciones de Vivendi, su mayor accionista.

En un comunicado, TIM señala que la oferta realizada por KKR “es preferible en términos de ejecutabilidad y oportunidad, y superior a la oferta competidora presentada por el consorcio formado por CDP Equity y Macquarie Infrastructure and Real Assets Limited”.

Derivado de ello, el directorio detalló que Pietro Labriola, CEO de TIM, podrá iniciar una nueva etapa de negociación con KKR, para obtener una oferta final y vinculatoria antes del 30 de septiembre. En esta etapa, también se definirían los métodos y tiempos para la ejecución de la diligencia debida por parte de KKR.

Pese a la decisión y anuncio del directorio, el Financial Times reveló que Vivendi, que posee cerca de un cuarto de las acciones de TIM, objetó la elección de la oferta de KKR al señalar que no refleja el verdadero valor de los activos fijos de la compañía, consideradas como “la joya de la corona” de su operación.

Según el medio, Vivendi se mostró crítica del proceso de venta, ya que deshacerse de los activos fijos sin determinar el plan a futuro del operador es “sólo procrastinación(…), gobernanza y administración deficientes”, según cita a una de las fuentes involucradas en la negociación.

Añadió que mientras Vivendi da una valuación de 30 mil millones de euros de los activos fijos de TIM, la oferta de KKR se quedó corta en 22.5 mil millones.

Por otro lado, TIM advirtió que la desinversión de Netco aún está sujeta a la obtención de autorizaciones legales, incluidas las relativas al proceso Golden Power –facultad del gobierno italiano para imponer condiciones sobre activos estratégicos– y las autorizaciones antimonopolio.

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