SpaceX recauda 75,000 mdd, Musk convence a inversionistas pese a riesgos y un proceso no convencional

SpaceX completó la oferta pública inicial (IPO) más grande de todos los tiempos con un total de 75,000 millones de dólares, al colocar 555.6 millones de acciones a 135 dólares cada una. Las acciones de la compañía de Elon Musk comenzaron a cotizar el viernes en el Nasdaq bajo el símbolo SPCX.O, donde ya reportan un alza del 22.2% a un precio de 165 dólares.

La operación supera ampliamente el récord anterior establecido por Saudi Aramco, que recaudó 25,600 millones de dólares en su debut bursátil de diciembre de 2019. La valuación inicial de SpaceX alcanza los 1.77 billones de dólares, basada en 13,080 millones de acciones en circulación (+80% en posesión de Musk), lo que posiciona a la empresa como la séptima más valiosa entre las compañías listadas en Estados Unidos.

Los inversionistas no pudieron resistir la magia de Musk, quien prometió un mercado potencial de 28.5 billones de dólares para SpaceX. Pese a las pérdidas financieras reportadas en el último año de la compañía, pese a las tácticas inusuales del empresario para una IPO (como un precio fijo sin negociación o restringir la participación a algunos inversionistas), y pese a saber que los beneficios financieros tardarán años en materializarse, la compañía logró una oferta que convirtió a su fundador en el primer billonario de la historia.

Según reportó Financial Times, la oferta atrajo órdenes por más de tres veces el monto disponible, con demanda proveniente de grandes gestores de activos, fondos soberanos del Golfo Pérsico, fondos de cobertura e inversionistas minoristas. Los inversionistas individuales realizaron pedidos por más de 100,000 millones de dólares y recibirán entre 20% y 25% del total de acciones vendidas.

Es inusual que SpaceX haya reservado cerca de un 30% de las acciones para compradores minoristas, una proporción significativamente mayor a lo típico en IPOs de esta magnitud. Sin embargo, es bastante usual que Musk se sienta más cómodo cuando posee una posición mayoritaria en sus empresas, dándole amplio margen para la toma de decisiones – especialmente cuando son controvertidas o es una visión a muy largo plazo como viajar a Marte – , así como reducir posibles luchas de poder con inversionistas activistas.

La valuación de 1.77 billones de dólares convierte a SpaceX en la empresa más costosa entre las diez compañías más valiosas del mundo. Sus acciones cotizan a 92 veces sus ingresos de alrededor de 19,000 millones de dólares en 2025. Esta métrica ha generado un debate entre analistas y en redes (r/wallstreetbets en Reddit), quienes no logran justificar la capitalización en bolsa respecto a un análisis de fundamentales tradicional, lo que llevaría a pensar que la acción está sobrevaluada.

Tesla, la automotriz de vehículos eléctricos fundada por Musk, también ha pasado múltiples veces por este debate. Con una capitalización superior a los 1.5 billones de dólares, los críticos consideran que el precio de los títulos están desconectados de los resultados financieros de la compañía, al exhibir un ratio precio-beneficio (P/E) histórico que supera los 300 puntos, en comparación a un promedio de 15-25 para los fabricantes de automóviles tradicionales.

Bajo esta perspectiva, diversos especialistas y observadores del mercado sugieren que la propuesta de SpaceX trasciende el beneficio económico inmediato. Quienes apostaron en la empresa, estarían más atraídos por financiar los sueños de Musk para llevar a los primeros humanos a Marte y comprar una parte de esa visión que pretende convertir a la raza humana en una especie interestelar.

Por otro lado, también participaron los inversionistas quienes anticiparon que la compañía lograría su objetivo simplemente por tener adjunto el nombre del billonario empresario, quienes ya habrán registrado una ganancia arriba del 22% respecto al precio de salida.

Estrategia no convencional

El proceso de IPO rompió con varias tradiciones de Wall Street. SpaceX anunció el precio de sus acciones a las 3 p.m. tiempo del Este, mientras los mercados estadounidenses aún estaban abiertos, en lugar del horario habitual después del cierre de operaciones a las 4 p.m. Además, la compañía decidió el precio de oferta antes del roadshow que banqueros e inversionistas tradicionalmente utilizan para negociar los términos del IPO, según había reportado Reuters.

Musk también presionó, con resultados mixtos, para una inclusión temprana en índices que crearía una base más amplia de compradores de acciones de SpaceX. El empresario había buscado que la compañía fuera incluida de inmediato en el índice S&P 500, que sigue a las compañías más grandes de los Estados Unidos, pero el comité rechazó la solicitud y optó por seguir el procedimiento tradicional. 

Planes de expansión ambiciosos

SpaceX planea usar los fondos recaudados para el lanzamiento de Centros de Datos de Inteligencia Artificial (IA) en el espacio. Según la compañía, esta es la única manera en que el cómputo podrá crecer al mismo ritmo de la demanda por soluciones de IA. La compañía también planea nuevas constelaciones de satélites para impulsar Starlink, su unidad de internet satelital que actualmente representa la mayor parte de sus ingresos.

Adicionalmente, SpaceX pagará deuda después de obtener un préstamo puente de 20,000 millones de dólares en marzo. La compañía ha otorgado a los suscriptores una opción de 30 días para comprar 83 millones de acciones adicionales, lo que podría elevar la recaudación total a 86,000 millones de dólares.

SpaceX marcó con éxito lo que podría ser una nueva ronda de ofertas iniciales de empresas dedicadas al segmento de Inteligencia Artificial (IA). OpenAI y Anthropic también han anunciado intenciones de realizar sus propias ofertas públicas, señalando un resurgimiento del mercado de IPOs en Estados Unidos.