DigitalSeries | Liberty Latin America: fusiones y negocio corporativo para crecer en la región
1. Descripción de Liberty Latin America
La historia reciente de Liberty en América Latina retrotrae a los primeros años del siglo, cuando América Móvil y Telefónica abrieron sus billeteras y adquirieron operaciones a lo largo y ancho de la región. Hasta 2015, Liberty Latin America (LiLAC) solo tenía presencia en Chile y Puerto Rico. Un año más tarde, con la compra de Cable & Wireless Communications, el operador se expandió a 15 mercados de la cuenca del Caribe, además de Panamá.
La actual LiLAC tiene origen en 2014, cuando su por entonces matriz, Liberty Global, separó sus títulos para la creación de una nueva acción que refleje las operaciones en América Latina y el Caribe, en lugar de estar supeditados al desempeño del grupo a nivel internacional. En enero de 2018, LiLAC finalizó su escisión de Liberty Global.
En su origen, Liberty en América Latina ofrecía servicios de TV de paga en Chile (VTR) y Puerto Rico (Cablevisión). Ambas operaciones fueron actualizando sus redes para ofrecer servicios triple play. De hecho, por años VTR se posicionó como el modelo a seguir para varios prestadores de televisión de paga de la región que buscaban actualizar su negocio; VTR fue el principal competidor de banda ancha fija de los operadores establecidos en Chile. El espejo de VTR brilló aún más cuando logró espectro para lanzar servicios móviles con el foco en cuádruple play, aunque en el negocio móvil distó de tener el éxito logrado en servicios fijos.
Lo cierto es que el perfil de LiLAC cambió cuando adquirió Cable & Wireless Communications (CWC) en 2015 y se hizo de varias operaciones de servicios móviles en el Caribe por 8 mil millones de dólares, deuda asumida. Por su parte, CWC había adquirido Columbus por mil 850 millones de dólares a principios de 2015. Columbus era un fuerte operador de TV de paga y banda ancha en el Caribe, además de contar con una extensa red de cables submarinos en la zona.
En octubre de 2018, LiLAC completó la compra del 80 por ciento del operador costarricense Cabletica. La operación se cerró en 146 mil millones de colones (247.8 millones de dólares). El 20 por ciento restante quedó para Televisora de Costa Rica, propietario original de la compañía.
Como puede apreciarse, el presente de LiLAC se erige sobre un pasado lleno de adquisiciones y fusiones.
En la actualidad, LiLAC atiende un universo de clientes residenciales con servicios de TV de paga, banda ancha y servicios móviles, además de ofrecer servicios empresariales y ser “carrier de carriers” con sus redes submarinas. De hecho, el segmento B2B es el que más aporta a las ventas.
Este presente con pasado de fusiones mantiene la estrategia de adquisiciones. En efecto, durante 2019 LiLAC continuó con su impulso comprador y en marzo adquirió 87.5 por ciento de United Telecommunication Services (UTS) en alrededor de 165 millones de dólares. UTS presta servicios fijos y móviles -alrededor de 100 mil clientes en cada segmento- en diferentes mercados del Caribe: Curazao, las regiones holandesas y francesas de Saint Martin, Bonaire, San Bartolomeo, San Eustaquio y Saba. En septiembre pasado adquirió el 12.5 por ciento restante que estaba en manos del gobierno de Sint Maarten. Esta operación se integra a Flow y complementa con móviles sus servicios fijos convergentes.
En el mismo sentido, LiLAC dio un paso más en la consolidación del mercado de la Cuenca del Caribe al comprar las operaciones de AT&T en Puerto Rico e Islas Vírgenes de Estados Unidos por mil 950 millones de dólares el último octubre. La compra le permitirá a LiLAC ofrecer servicios cuádruple play en tierras boricuas, una vez integradas las operaciones.
Las intenciones de expansión de LiLAC se evidenciaron cuando en enero de 2019 hizo una oferta de adquisición a Millicom. Si bien la operación no avanzó, está claro que LiLAC quiere aumentar su presencia en una región donde algunas empresas buscan desprenderse de activos.
Gráfico 1. marcas de LiLAC
Fuente: LiLAC.
2. Finanzas
Los ingresos de LiLAC para 2019 fueron de 3 mil 867 millones de dólares, 4.3 por ciento superiores a los del año 2018. Como se aprecia en el siguiente cuadro, la facturación de la compañía tuvo un salto importante en 2016, producto de la incorporación de CWC a su hoja de balance.
Por parte, el OIBDA para el último periodo anual fue de mil 541 mdd, con un crecimiento de 3.7 por ciento respecto de 2018. Después de tres años con números rojos, durante 2019 LiLAC tuvo un resultado positivo del periodo por 354 mdd.
Gráfico 2. LiLAC: evolución de ingresos, Ebitda y resultado (US$ millones)
Fuente: DPL News, sobre datos del balance.
Durante 2019 los gastos de capital (CaPex) fueron de 589.1 mdd, inferiores 24 por ciento a los de 2018. Vale aclarar que desde la adquisición de CWC se veía una tendencia alcista en el CaPex, como muestra el gráfico siguiente.
Gráfico 3. LiLAC: gastos de capital (US$ millones)
Fuente: DPL News, sobre datos del balance.
A diciembre de 2019, la deuda de LiLAC llegó a los 8 mil 516 millones de dólares, una incremento de 27 por ciento frente a los pasivos de diciembre de 2018.
Gráfico 4. LiLAC: evolución de la deuda (US$ millones)
Fuente: DPL News, sobre datos del balance.
La evolución de la deuda de LiLAC se muestra ascendente; la explicación puede estar dada por la agresiva política de expansión basada en fusiones y adquisiciones. De hecho, el salto en la deuda se da con la adquisición de CWC y, durante el último año, con la compra de los activos de AT&T en Puerto Rico.
La compra de Cable & Wireless Communications (CWC) tuvo un fuerte impacto en los ingresos de LiLAC. En 2015, la facturación total fue de mil 217 mdd. Un año después, con la incorporación de CWC al balance, las ventas treparon casi 124 por ciento, hasta alcanzar 2 mil 724 mdd. Desde entonces, la facturación creció año a año.
Gráfico 5. LiLAC: evolución de ingresos por segmento (US$ millones)
Fuente: DPL News, sobre datos del balance.
En los dos gráficos precedentes se puede observar el salto que existe entre 2015 y 2016. Sin embargo, el dato interesante es cómo LiLAC ha variado la composición de sus ingresos. De ser originalmente un proveedor triple play (Chile y Puerto Rico), estos servicios convergentes representaban casi 90 por ciento de los ingresos en 2015 frente al 46.8 por ciento en 2019. Y mientras el crecimiento en las ventas de servicios triple play fue de 66 por ciento, los ingresos totales aumentaron más de tres veces entre 2015 y 2019.
En otras palabras, las adquisiciones que fue haciendo LiLAC en los últimos años no sólo sirvieron para incrementar el negocio, sino y fundamentalmente, para cambiar el perfil del operador.
Este cambio de perfil queda claro en el gráfico siguiente. En 2019, el mayor aporte a la facturación de LiLAC proviene de los servicios corporativos (B2B) con 31.5 por ciento, seguido del acceso a banda ancha fija (21.9%). Ambos segmentos de negocios representan 53.4 por ciento de las ventas.
Gráfico 6 – LiLAC: distribución de ingresos por segmento, 2019
Fuente: DPL News, sobre datos del balance.
3. Accesos
A diciembre de 2019, LiLAC contaba con casi 3.7 millones de accesos móviles en la región y 6 millones de Unidades Generadoras de Ingresos (UGI). Las UGI representan accesos fijos, no necesariamente clientes. Es decir, un abonado puede representar hasta tres UGI si contrata telefonía, banda ancha y TV de paga.
Al fin de 2019, las UGI se componen de:
- Servicios de voz: 1.5 millones de accesos.
- Banda ancha: 2.6 millones de accesos.
- TV de paga: 1.9 millones de accesos.
Lógicamente, los históricos mercados de Chile y Puerto Rico llevan la delantera en UGI en los países donde LiLAC presta servicios. La gran diferencia entre estos mercados está marcada por una población casi seis veces mayor de Chile frente a Puerto Rico.
Gráfico 7. LiLAC: evolución y distribución de UGI (000), 2019
Fuente: DPL News, sobre datos del balance.
Como se observa en los siguientes gráficos, la preponderancia de Chile es mayúscula en los servicios fijos de LiLAC.
Gráfico 8. LiLAC: distribución de accesos a TV paga (000), 2019
Fuente: DPL News, sobre datos del balance.
En el caso de TV de paga, más de la mitad de los accesos corresponden al mercado chileno, atendido por VTR.
En accesos de banda ancha la preponderancia de Chile merma unos pocos puntos porcentuales, pero se mantiene al tope de los mercados donde LiLAC ofrece estos servicios.
Gráfico 9. LiLAC: distribución de accesos banda ancha fija, 3T19
Fuente: DPL News, sobre datos del balance.
La estrategia de LiLAC consiste, primordialmente, en que los clientes de servicios fijos adquieran cada vez más servicios digitales y, donde posee redes móviles, llevarlos a un cuádruple play.
En el negocio fijo, la compañía ha emprendido una reconversión de sus redes, con la digitalización como norte. Los servicios se ofrecen mediante una gama variada de tecnologías, como FTTx y diferentes variables de DSL. La compañía busca mejorar la tecnología e incrementar la capacidad para una mejor experiencia de los usuarios, para lo cual incrementó el número de nodos en los mercados, convirtió canales analógicos en digitales, lleva las redes HFC a DOCSIS 3.0 y despliega VDSL sobre las redes telefónicas. También va ampliando la disponibilidad de decodificadores de próxima generación y set-top-boxes y hardware relacionado para una oferta propia de video bajo demanda y acceso a contenidos desde diferentes dispositivos como laptops, smartphones y tabletas.
Tabla 1. LiLAC: tecnologías de accesos fijos y servicios contratados, 2019
La composición de la base de accesos móviles varía con respecto a los fijos. En este segmento destaca la incorporación de CWC, que aportó la operación de Panamá (1.5 millones de usuarios a diciembre 2019) y Jamaica (un millón de móviles).
Gráfico 10. LiLAC: evolución de accesos móviles (000), 2019
Fuente: DPL News, sobre datos del balance.
En total, el resto de los mercados caribeños aporta 757 mil clientes móviles, en tanto que Chile, con su infructuosa estrategia en el negocio celular, contribuye con 300 mil usuarios a diciembre de 2019.
Gráfico 11, LiLAC: distribución de accesos móviles, 2019
Fuente: DPL News, sobre datos del balance.
De los 3 millones 658 mil usuarios móviles, 46 por ciento cursa comunicaciones bajo la tecnología 4G LTE.
4. Estrategia comercial
Como estrategia general, LiLAC apunta a la venta empaquetada de servicios, primordialmente aquellos que se brindan con conexiones fijas conformando lo que se conoce como triple play (voz, Internet y TV de paga). En aquellos mercados donde ofrece móviles el empaquetamiento de servicios también incluye a estos últimos.
Existen pequeñas diferencias dependiendo el mercado. Por caso, en todos los mercados del Caribe donde está presente el operador, bajo la marca Flow, ofrece cuádruple play. Una de las excepciones es Curazao, donde los servicios móviles aún no fueron integrados a la propuesta de Flow y, por el momento, mantienen la marca Chippie, de la adquirida UTS.
Otra de las excepciones la representa Montserrat; allí el principal servicio de Flow es el móvil -carece de TV de paga- y ofrece servicios de banda ancha hogareña de manera inalámbrica, con una oferta de 3 Mbps de descarga como máximo.
En el Caribe, la TV de paga de LiLAC ofrece servicios de valor añadido, como Flow ToGo, una aplicación que permite ver el contenido audiovisual desde diferentes dispositivos de acceso, como tabletas, computadoras o smartphones. Otro servicio de valor agregado es el servicio bajo demanda (on demand) que habilita el alquiler de películas determinadas. Estos servicios se ofrecen a sus actuales clientes.
También se pueden contratar paquetes temáticos de contenidos.
Gráfico 12. Flow: ofertas de paquetes de contenidos
Fuente: Flow.
La oferta de banda ancha fija se destaca por las velocidades que ofrece; en determinados mercados alcanzan los 1000 Mbps de descarga. Dependiendo de la isla, también ofrece paquetes de almacenamiento en la nube junto con el acceso fijo.
Gráfico 13. Flow: ofertas de empaquetamiento de servicios
Fuente: Flow.
En Chile, mercado de origen de la estrategia de servicios convergentes, LiLAC opera bajo la marca VTR. Al igual que en el Caribe, en el país suramericano ofrece servicios cuádruple play, aunque en la parte móvil utiliza la red de Movistar, en otras palabras, VTR es un operador móvil virtual. Cabe aclara que en 2009 VTR había adquirido 30 MHz de espectro en la banda AWS (Advance Wireless Services) para el despliegue de una red 3G WCDMA, cuya comercialización arrancó en 2012. En un principio, el modelo era híbrido con la utilización de redes propias y un acuerdo de roaming con Movistar. En 2014, pasó al modelo de operador móvil virtual al 100 por ciento.
La oferta triple play es una propuesta comercial clásica, con diferentes combinaciones entre velocidades de acceso, cantidad de señales y servicios añadidos.
Como servicios digitales, el operador ofrece su servicio “everywhere” bajo la denominación VTR Play, además de otros contenidos bajo demanda.
Gráfico 14. VTR: ofertas 3Play
Fuente: VTR.
En Puerto Rico LiLAC aun no ha integrado las operaciones móviles que adquirió a AT&T a la propuesta comercial de Liberty, marca comercial con la que presta servicios triple play. En la isla, la oferta es tradicional para este tipo de servicios, con velocidades de hasta 500 Mbps y servicios de video bajo demanda y del estilo Over-the-Top para acceder desde diferentes dispositivos.
Por el momento es prematuro aventurar cómo integrará los servicios móviles de AT&T a la oferta de Liberty. También se desconoce qué sucederá con DirecTV en Puerto Rico; muy posiblemente la operación del prestador de TV de paga satelital se mantendrá desde EEUU.
Cabletica en Costa Rica también ofrece paquetes tradicionales bajo el concepto triple play, con velocidades de descarga de hasta 200 Mbps. El ancho de banda ofrecido otorga beneficios en los paquetes, es decir, a menor velocidad de acceso, el paquete es más económico dado que todos cuentan con la misma grilla de canales de televisión. Por supuesto, cuenta con su opción Cabletica Play para acceder desde diversos dispositivos.
Al igual que lo que sucede con las otras operaciones que LiLAC adquirió de CWC en el Caribe, la propuesta comercial del operador en Panamá se centra en el empaquetamiento de servicios, dando lugar una completa oferta cuádruple play.
Vale recordar que Panamá es la mayor operación móvil de LiLAC en América Latina y el Caribe, con más de un millón 500 mil clientes y una cobertura de red 4G LTE de más de 90 por ciento de la población.
Gráfico 15. +Móvil: cobertura LTE
Fuente: +Móvil.
La oferta en TV de paga incluye diferentes opciones de grilla de señales, además de contenido en alta definición y propuestas digitales del tipo Over-the-Top y contenidos bajo demanda, además de paquetes de señales premium.
En acceso a Internet, el operador cuenta con un abanico de opciones de acceso que van desde los 150 Mbps hasta los 1000 Mbps.
Gráfico 16. CWC Panamá: promoción 4Play
Por otra parte, Panamá se ha transformado en el centro de las propuestas de negocios a clientes corporativos y empresariales de LiLAC, además de ser el centro de operaciones para la región. Allí comenzó a funcionar un centro de excelencia para atender a los clientes y controlar el funcionamiento de las redes.
5. Infraestructura digital
Si bien LiLAC es un operador de servicios convergentes para el mercado residencial, con propuestas integradas de voz, Internet y video, tanto fijos como móviles, el mayor aportante a los ingresos es el negocio corporativo o B2B. Este segmento del mercado representó 32.3 por ciento de los ingresos para 2018, unos mil 119 millones de dólares. Y continúa en crecimiento. Si se toman en cuenta los primeros nueve meses de 2019 -última información financiera disponible al momento de la elaboración de este perfil- el negocio corporativo creció 35.4 por ciento a 841.2 mdd y representó 47.4 por ciento de la facturación de LiLAC.
Gran parte de este negocio se debe a las redes submarinas que LiLAC adquirió de CWC, que a su vez las había comprado de Columbus Network, como se explicó previamente.
Este entramado de redes subacuáticas enlaza el Caribe, América Central, Estados Unidos y algunos mercados de América del Sur.
Gráfico 17. LiLAC: red de cables submarinos
Fuente: LiLAC.
Con una red de más de 50 mil kilómetros de fibra y una capacidad de 3 Tbps, LiLAC transporta grandes volúmenes de voz y datos a clientes, negocios y otros operadores. Entre la gama de servicios que presta se puede mencionar capacidad mayorista IP punto a punto, clear channel y conectividad a ISPs.
LiLAC apunta a segmentos específicos, como el sector financiero, hotelería y agencias de gobierno. La compañía divide los servicios que ofrece al mercado corporativo en cinco categorías amplias:
- VoIP y telefonía de conmutación de circuitos, soluciones de intercambio de sucursales privadas locales y alojadas y opciones de conferencia, centro de contacto.
- Servicios de datos para acceso a Internet, redes privadas virtuales, servicios punto a punto, punto a multipunto y multipunto a multipunto de alta capacidad, servicios de red gestionados tales como redes de área amplia y redes Wi-Fi.
- Servicios inalámbricos para voz y datos móviles.
- Servicio de televisión interactiva con canales especializados para industrias específicas.
- Servicios de valor agregado, incluidos servicios de TI en la nube, tales como recuperación ante desastres como servicio, servicios de respaldo e IaaS; seguridad de red administrada, servicios especializados como señalización digital, análisis minorista y marketing basado en la ubicación.