Anna M. Gomez, comisionada de la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) de Estados Unidos, solicitó una revisión completa e independiente de la inversión extranjera que acompaña a la propuesta de fusión entre Paramount y Warner Bros. Discovery (WBD).

De acuerdo con un documento publicado desde la oficina de Gomez, la preocupación principal es que gobiernos y fondos extranjeros podrían llegar a poseer casi la mitad, e incluso la totalidad, de una de las corporaciones de medios y radiodifusión más grandes del país.

La fusión es importante para Estados Unidos porque Paramount es dueña de CBS, la cual posee licencias de radiodifusión reguladas por la FCC.

“El público estadounidense merece saber quién es el dueño de las ondas que transmiten sus noticias. Me alarma lo que parece ser un esfuerzo por aprobar de forma automática una estructura financiera que pone casi la mitad de una de las empresas de medios y radiodifusión más grandes de Estados Unidos en manos de gobiernos extranjeros con antecedentes documentados de supresión de la prensa y una preocupante disposición a silenciar a los periodistas”, advirtió la Comisionada Gomez.

La comisionada recordó que la ley federal prohíbe que gobiernos extranjeros posean estas licencias. Además, cualquier propiedad extranjera indirecta que supere el 25% requiere la aprobación de la FCC, la cual debe realizar un análisis riguroso para asegurar que el acuerdo beneficie al público estadounidense y proteja la seguridad nacional.

La carta publicada por Gomez estima que la propiedad extranjera total de la empresa combinada podría alcanzar aproximadamente el 49.5%. La comisionada calificó este esfuerzo como un intento de aprobar automáticamente una estructura financiera que alarma por su posible impacto en el periodismo estadounidense.

Hay que señalar que entre los inversionistas mencionados en la transacción se encuentran fondos soberanos de Arabia Saudita, Qatar y Abu Dabi.

Gomez advirtió que un punto de gran preocupación es la participación del Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, que está controlado por el Príncipe Heredero Mohammed bin Salman, señalado por la inteligencia de Estados Unidos de ordenar el asesinato del periodista del Washington Post, Jamal Khashoggi, en 2018.

A lo anterior, la comisionada suma la incertidumbre sobre la participación de Tencent, una empresa militar china designada por Estados Unidos que se retiró previamente de la transacción, pero que ha reaparecido en discusiones sobre una posible inversión.

Anna Gomez ha hecho un llamado a la FCC para que tome medidas concretas antes de otorgar cualquier aprobación.

“Existen dudas serias y no resueltas sobre cómo esta inversión extranjera puede poner en peligro la seguridad nacional, y esta Comisión tiene la obligación legal de responderlas antes de entregar a los amigos adinerados de esta Administración otro ‘Bypass para Amigos Multimillonarios’ en una transacción que hiere el corazón del periodismo estadounidense”, concluyó.

Después de mucho jaloneo, Paramount le ganó a Netflix la apuesta al comprar Warner Bros Discovery (WBD), por lo que la empresa de la montaña nevada en su logo tendrá en su catálogo franquicias como Harry Potter y Bob Esponja juntas.

Paramount Skydance Corporation y Warner Bros. Discovery firmaron ya un acuerdo de fusión definitivo. 

David Ellison, presidente y director ejecutivo de Paramount, y David Zaslav, presidente y director ejecutivo de Warner Bros Discovery, expresaron su entusiasmo por la histórica transacción, destacando el honor de unificar dos compañías icónicas y la maximización del valor para los accionistas.

“Desde el principio, nuestra búsqueda de Warner Bros Discovery ha estado guiada por un propósito claro: honrar el legado de dos compañías icónicas y, al mismo tiempo, impulsar nuestra visión de construir una compañía de medios y entretenimiento de última generación”, señaló Ellison. 

Por su parte, Zaslav comentó que está satisfecho con el resultado de la transacción.

“Nuestro principio rector durante todo este proceso ha sido asegurar una transacción que maximice el valor de nuestros icónicos activos y nuestro estudio centenario, a la vez que ofrece la mayor seguridad posible a nuestros inversionistas”, aseveró Zaslav.

En cuanto a los términos financieros, Paramount adquirirá el 100% de WBD por 31 dólares por acción en efectivo, valorando a Warner Bros Discovery en 110,000 millones de dólares.

De acuerdo con Paramount, se proyecta que la fusión genere sinergias superiores a los 6,000 millones de dólares, principalmente a través de la integración tecnológica y eficiencias corporativas.

La transacción está respaldada por una inversión de capital de 47,000 millones de dólares de la familia Ellison y RedBird Capital Partners, además de 54,000 millones de dólares en compromisos de deuda, asegurando la solidez financiera de la compañía combinada.

La fusión establece el compromiso de mantener ambos estudios, Paramount y WBD, y producir un mínimo de 30 películas cinematográficas al año.

La compañía resultante se consolidará como un competidor global de streaming al unir las plataformas Paramount+, HBO Max y Pluto, ofreciendo un negocio directo al consumidor altamente competitivo. 

Además, la fusión poseerá una atractiva cartera de propiedad intelectual con más de 15,000 títulos y franquicias legendarias como Juego de Tronos, Misión Imposible, El Señor de los Anillos, Universo DC y, por supuesto, Harry Potter y Bob Esponja.

La operación, aprobada por unanimidad por los Consejos de Administración de ambas empresas, se espera que se concrete en el tercer trimestre de 2026.

Paramount Skydance (PSKY) no cede en su intento por comprar al histórico estudio Warner Bros. Discovery (WBD) y evitar que llegue a ser propiedad de Netflix. Además de reiterar su oferta de 30 dólares en efectivo por acción, Paramount añadió nuevos incentivos para convencer a los accionistas de WBD, incluyendo una “tarifa de tiempo” de 25 centavos por acción por cada trimestre que no se cierre la transacción, además de pagar los 2,800 millones de dólares por la cancelación del acuerdo con Netflix.

A inicios de diciembre de 2025, Warner Bros. Discovery alcanzó un acuerdo para vender la compañía a Netflix por un total de 82,700 millones de dólares, sujeta a la escisión de la división de televisión de la compañía. A los pocos días, Paramount presentó una oferta hostil de compra por 30 dólares en efectivo, la cual fue rechazada casi de inmediato por la junta directiva de WBD, al considerar que no era suficiente y que no ofrecía el mejor valor en comparación con el acuerdo de Netflix.

En un nuevo intento por atraer la atención de los accionistas de Warner Bros. Discovery, Paramount presentó nuevos incentivos a su oferta e hizo un nuevo llamado a la junta directiva del grupo de medios para considerar la oferta revisada e iniciar negociaciones de venta.

Entre los nuevos incentivos presentados por PSKY se encuentra una “tarifa de tiempo” (ticking fee) de 25 centavos por acción por cada trimestre que no se haya cerrado la transacción, a partir del 31 de diciembre de 2026, lo que representaría un gasto adicional de 650 millones de dólares por trimestre. La compañía señala que se mantiene confiada en que el acuerdo se cerrará rápidamente y recibirá las aprobaciones regulatorias necesarias.

Paramount señaló que ya ha cumplido con las solicitudes de información del Departamento de Justicia de Estados Unidos, así como con los requerimientos exigidos por la autoridad de inversión extranjera de Alemania.

También se ofreció a pagar los 2,800 millones de dólares de compensación a Netflix por la terminación del acuerdo con Warner Bros. Discovery. Asimismo, Paramount brindará a WBD flexibilidad entre la firma y el cierre, incluso igualando cualquier convenio operativo provisional comparable de Netflix.

Además, ofreció reembolsar íntegramente a los accionistas de WBD la comisión de 1,500 millones de dólares por el costo de intercambio de deuda, sin reducción a la comisión de rescisión inversa independiente de 5,800 millones de dólares, en el improbable caso de que el canje no tenga éxito y la transacción de Paramount no se cierre. Al mismo tiempo, se comprometió a extender el vencimiento y cubrir costos adicionales para garantizar un préstamo puente actual de 15,000 millones de Warner Bros. Discovery.

PSKY reiteró nuevamente que su oferta está totalmente financiada mediante un aumento de 43,600 millones de dólares en compromisos de capital de la familia Ellison y RedBird Capital Partners, y 54,000 millones de dólares en compromisos de deuda de Bank of America, Citigroup y Apollo.

La junta directiva de WBD había cuestionado que Paramount realmente contara con el capital para concretar el cierre de la transacción. Para fortalecer la oferta de compra, el estudio de Hollywood involucró también a Larry Ellison, fundador de Oracle y padre de David Ellison, quien aportará una garantía personal irrevocable por 43,300 millones de dólares, que cubre la financiación de capital de la oferta modificada de Paramount, así como cualquier reclamación por daños y perjuicios.

Paramount reiteró nuevamente la superioridad de su oferta, y acusó que la oferta de Netflix ofrece un monto incierto, ya que esta depende de la escisión exitosa de Discovery Global, la filial de WBD encargada de su programación de cable, que enfrenta una deuda cercana a los 17,000 millones de dólares.

David Ellison, presidente y director ejecutivo de Paramount, afirmó que “los beneficios adicionales de nuestra oferta superior de 30 dólares por acción, totalmente en efectivo, subrayan claramente nuestro firme e inquebrantable compromiso de ofrecer a los accionistas de WBD el valor total que merecen por su inversión. Estamos implementando mejoras significativas: respaldamos esta oferta con miles de millones de dólares, brindando a los accionistas certeza en el valor, un marco regulatorio claro y protección contra la volatilidad del mercado”.

Netflix y Warner Bros. Discovery (WBD) anunciaron la modificación de su acuerdo definitivo que ahora será una transacción íntegramente en efectivo, al mismo precio de 27.75 dólares por acción de WBD para un total de 82,700 millones de dólares. La actualización del acuerdo llega en medio del enfrentamiento con Paramount Skydance (PSKY), que lanzó una oferta para adquirir WBD, asegurando que es superior a la de Netflix.

En un comunicado, Netflix explica que el acuerdo revisado simplifica la estructura de la transacción, ofrece mayor certeza de valor para los accionistas de WBD y acelera el proceso de votación de los accionistas de WBD. Esta nueva oferta reemplaza la propuesta anterior compuesta por 23.25 dólares en efectivo y 4.5 dólares en acciones de Netflix.

Paramount lanzó una oferta hostil por WBD a un precio de 30 dólares en efectivo por acción, lo que significa que está dispuesta a pagar hasta 108,000 millones de dólares. La oferta fue inicialmente rechazada por la junta directiva de Warner Bros al señalar que ofrece un “valor insuficiente”, y de no contar con una estructura financiera óptima que garantice la transacción y la inversión a futuro.

Tras la negativa, PSKY presentó una oferta revisada asegurando que cuenta con el respaldo del multimillonario Larry Ellison, CEO y fundador de la tecnológica Oracle, y padre de David Ellison, fundador de Skydance. Asimismo, Paramount acusó a la junta directiva de WBD de ocultar información clave a sus accionistas que impide una comparación justa frente a la oferta de Netflix.

La oferta revisada completamente en efectivo de Netflix mantiene la estructura propuesta, que implica la separación de Warner Bros. y Discovery Global, por lo que los accionistas actuales del conglomerado recibirán también acciones de la segunda cuando se complete su salida a la bolsa de valores. Se espera que la escisión se complete en un plazo de seis a nueve meses, antes del cierre de la venta de la compañía a Netflix.

Según Netflix, la transacción se financiará mediante una combinación de efectivo disponible, líneas de crédito disponibles y financiación comprometida. Lo anterior, asegurará también “un balance general saneado y la flexibilidad para capitalizar futuras prioridades estratégicas”.

Ted Sarandos, coCEO y fundador de Netflix, señaló que “la adquisición también ampliará significativamente la capacidad de producción y la inversión en programación original en Estados Unidos, impulsando la creación de empleo y el crecimiento a largo plazo de la industria”.

Al eliminar el componente accionario del precio, Netflix indicó que se ofrece una mayor certeza sobre el valor que recibirán los accionistas y permitirá a los accionistas de WBD votar sobre la transacción propuesta para abril de 2026. Para respaldar este cronograma acelerado, WBD presentó hoy su declaración preliminar de representación ante la SEC.

“El acuerdo de fusión revisado de hoy nos acerca aún más a la fusión de dos de las compañías de narrativa más importantes del mundo y, con ello, a que aún más personas disfruten del entretenimiento que más les gusta ver”, declaró David Zaslav, presidente y director ejecutivo de Warner Bros. Discovery.

En un giro inesperado en la batalla por el control de uno de los estudios más emblemáticos de Hollywood, Paramount Skydance (PSKY) anunció este lunes que presentó una demanda en contra de Warner Bros. Discovery (WBD), y adelantó que se prepara para una lucha de poder por el control de la compañía para intentar convencer a los accionistas de que su oferta de compra supera a la de Netflix.

En un comunicado firmado por David Ellison, CEO y presidente de PSKY, la compañía anunció que buscará nominar directores para la junta directiva de Warner Bros. Discovery, un movimiento usualmente conocido como “proxy fight” o “lucha de poderes”. Este sería uno de sus movimientos más agresivos para convencer a los inversores de que su oferta de 108.7 mil millones de dólares en efectivo es superior al acuerdo mixto de efectivo y acciones propuesto por Netflix.

El directivo asegura que Warner Bros. Discovery ha ocultado información básica a sus accionistas sobre el valor de cada una de las transacciones, por lo que las acciones a ser ejecutadas por Paramount buscarán ofrecer a los accionistas todos los datos para que puedan tomar una decisión informada.

“Junto con los accionistas de WBD, hemos solicitado la divulgación financiera habitual que una junta directiva debe proporcionar a los accionistas cuando hace una recomendación de inversión”, afirmó Ellison. El directivo acusa que la compañía no ha incluido ninguna revelación sobre cómo valoró el capital de su negocio de televisión por cable o cómo valoró la transacción general de Netflix.

En ese sentido, Ellison mencionó: “presentamos una demanda esta mañana en el Tribunal de Cancillería de Delaware para pedirle al tribunal que simplemente ordene a WBD que proporcione esta información para que los accionistas de WBD tengan lo que necesitan para poder tomar una decisión informada sobre si deben presentar sus acciones en nuestra oferta”.

La semana pasada, la junta directiva de WBD hizo público su rechazo en contra de la última oferta de Paramount, al considerar que no cumplía con los requisitos de “oferta superior”, por lo que recomendó a sus accionistas votar a favor del acuerdo con Netflix.

Paramount argumenta que su oferta en efectivo es superior y tendría menos obstáculos regulatorios que la propuesta de Netflix. En su última oferta, el estudio intentó abordar las principales preocupaciones de la junta directiva de WBD, incluso asegurando que se contaba con el apoyo financiero de Larry Ellison, padre de David Ellison y fundador de la tecnológica Oracle, quien aportaría personalmente 40,000 millones de dólares.

En el comunicado, Ellison indicó que también buscará una enmienda a los estatutos de Warner Bros. que requeriría la aprobación de los accionistas para cualquier separación del negocio de televisión por cable (Global Networks), un componente crucial en el acuerdo con Netflix.

“WBD ha proporcionado razones cada vez más novedosas para evitar una transacción con Paramount, pero lo que nunca ha dicho, porque no puede, es que la transacción de Netflix sea financieramente superior a nuestra oferta real”, declaró Ellison en su carta a los inversores.

Con base en los términos del acuerdo con Netflix, Warner Bros. se vería obligada a pagar una tarifa de terminación de 2.8 mil millones dólares si cancela el acuerdo actual. El plazo de la oferta de Paramount vence el 21 de enero, aunque puede ser extendido.

Warner Bros. respondió calificando la demanda como “sin fundamento” y señaló que Paramount aún no ha “aumentado el precio ni abordado las numerosas y obvias deficiencias de su oferta”, según un comunicado citado por Reuters.

La Junta Directiva de Warner Bros. Discovery (WBD) ha recomendado unánimemente a los accionistas que rechacen la oferta pública de adquisición modificada de Paramount Skydance (PSKY), al señalar que su acuerdo de fusión con Netflix es superior.

Este miércoles 7 de enero, la junta determinó que la oferta modificada de Paramount, presentada el pasado 22 de diciembre, “no es lo mejor para WBD y sus accionistas y no cumple con los criterios de una ‘Propuesta Superior”.

Samuel A. Di Piazza, Jr., presidente del Consejo de Administración de WBD, señala que “la oferta de Paramount sigue ofreciendo un valor insuficiente, incluyendo cláusulas como una cantidad extraordinaria de financiación de deuda que generan riesgos para el cierre y falta de protección para nuestros accionistas si la transacción no se completa”.

El acuerdo con Netflix ofrece 23.25 dólares en efectivo más 4.50 dólares de valor objetivo en acciones de Netflix, además de la participación en la entidad derivada de Discovery Global. Según el directivo, este acuerdo “ofrecerá un valor superior con mayor seguridad, sin los importantes riesgos y costos que la oferta de Paramount impondría a nuestros accionistas”.

En un comunicado, la compañía advierte que aceptar la oferta de Paramount le costaría a WBD aproximadamente 4,700 millones de dólares (1.79 dólares por acción) en comisiones: 2,800 millones de dólares por pago de compensación por cancelación de Netflix, 1,500 millones de dólares en comisiones por incumplimiento de canje de deuda y 350 millones de dólares en gastos por intereses.

Además, señala que la transacción propuesta sería la mayor adquisición apalancada (LBO) de la historia, requiriendo 94,650 millones de dólares en financiación de deuda y capital, equivalente a casi 7 veces la capitalización de mercado de 14,000 millones de dólares de Paramount.

Además, la entidad combinada tendría una deuda bruta de 87,000 millones de dólares con un ratio de apalancamiento estimado de 7 veces sobre el EBITDA de 2026. En ese sentido, el Consejo consideró que esta estructura presenta riesgos, dada la dependencia de Paramount de la capacidad y disposición de sus prestamistas para proporcionar fondos al cierre.

Riesgos como cambios en el rendimiento o la situación financiera del objetivo, así como los cambios en el sector o en el panorama financiero, podrían poner en peligro estos acuerdos de financiación.

Warner Bros. Discovery también recuerda que Paramount tiene una calificación crediticia “basura” y flujos de caja libres negativos. Netflix, por su parte, tiene un valor de mercado de 400,000 millones de dólares, calificación crediticia A/A3 y flujo de caja libre estimado en más de 12,000 millones para 2026.

La junta directiva considera que la fusión con Netflix ofrece un valor superior con mayor certeza de cierre, mientras que la estructura altamente apalancada de PSKY plantea importantes riesgos de ejecución y una posible destrucción de valor para los accionistas si la operación fracasa.

La junta de WBD señala que pese a haber colaborado estrechamente con los equipos de Paramount para que la compañía pudiera ajustar su oferta de adquisición acorde a los mejores intereses de Warner Bros. Discovery, “ha decidido, por alguna razón, no hacerlo”.

En su mensaje a los accionistas de WBD, señala que “su Junta Directiva negoció una fusión con Netflix que maximiza el valor y mitiga los riesgos a la baja, y creemos unánimemente que la fusión con Netflix beneficia a sus intereses. Nos centramos en impulsar la fusión con Netflix para ofrecerles su atractivo valor”.

Paramount presentó una versión reforzada de su oferta de adquisición por Warner Bros. Discovery (WBD), intensificando la competencia con la propuesta de Netflix.

La oferta de Paramount consiste en 30 dólares por acción en efectivo, valorando a Warner Bros. Discovery en cerca de 108,400 millones de dólares, y se mantiene intacta en términos de precio frente al acuerdo anterior.

Sin embargo, en respuesta a la reticencia de Warner y a las dudas sobre el respaldo financiero de la propuesta, Paramount logró que Larry Ellison, cofundador de Oracle y padre del director ejecutivo de Paramount, David Ellison, garantice personalmente 40,400 millones de dólares del financiamiento necesario para cerrar la operación.

De esta manera, Paramount busca convencer a los accionistas de Warner en medio de una de las batallas corporativas más dramáticas del año en la industria del entretenimiento.

Uno de los ajustes que hizo Paramount a su oferta es la garantía irrevocable de Ellison, que se compromete a no revocar ni transferir activos del fideicomiso familiar mientras la transacción está pendiente, dando mayor certidumbre a los accionistas sobre la solidez de la financiación.

Además, Paramount aumentó la comisión regulatoria por ruptura inversa —una penalización económica que se pagaría si el acuerdo no prospera— de 5,000 a 5,800 millones de dólares, equiparando los términos con la oferta de Netflix.

No te pierdas: Por qué la compra de Netflix a Warner es una mala noticia para tu bolsillo

Paramount también extendió hasta el 21 de enero de 2026 la fecha límite para que los accionistas de Warner decidan si aceptan la oferta, lo que amplía el plazo en medio de una creciente presión competitiva.

Sin embargo, el Consejo de Administración de Warner Bros. Discovery mantiene su apoyo al acuerdo con Netflix, que combina efectivo y acciones.

La Dirección de Warner recomendó a sus accionistas rechazar la oferta de Paramount, calificándola de financieramente incierta y más riesgosa que la propuesta de Netflix. 

Netflix llegó a un acuerdo con WBD a principios de este mes, que valora en 27.75 dólares cada acción de WBD, con un valor patrimonial total de aproximadamente $72,000 millones y un valor empresarial total de unos 82,700 millones de dólares.Tanto Paramount como Netflix quieren adquirir Warner Bros. para controlar una amplia biblioteca de contenido, incluyendo franquicias como Harry Potter, DC Comics y HBO Max, en un contexto donde los servicios de streaming compiten intensamente por usuarios y derechos de contenido.

Si crees que la adquisición de Warner Bros. Discovery por parte de Netflix (o la contraoferta de Paramount que ya rechazó Warner) resultará en una utopía de entretenimiento donde todo estará en un solo lugar por un precio módico, tengo una mala noticia: la fiesta del streaming accesible y a la carta se acabó.

Esta transacción no se trata de mejorar tu experiencia de usuario; se trata de monopolio, apalancamiento y, sobre todo, de obligarte a pagar la factura de sus deudas millonarias. El consumidor no va a ganar nada con esto; al contrario, estamos presenciando el regreso de la televisión por cable, sólo que con una interfaz diferente.

¿Recuerdan la promesa original de Netflix? “Mira lo que quieras, cuando quieras y como quieras”. El binge–watching (ver maratones) fue la bandera de la revolución. Nos liberaron de la tiranía de los horarios de televisión lineal.

Sin embargo, poco a poco, las plataformas nos han ido “reeducando” para volver al pasado. Ya no somos dueños de nuestro tiempo; volvemos a ser esclavos del engagement.

Para evitar que te suscribas, veas una serie en un fin de semana y te des de baja (el temido churn), las plataformas han vuelto al modelo lineal, o lo que es conocido como la trampa de los 8 días.

HBO (Max), Disney+ y Prime Video ya estandarizaron el estreno semanal. Incluso Netflix ha empezado a partir temporadas en dos “volúmenes” con meses de diferencia. Hemos vuelto a esperar 8 días para ver un capítulo, igual que en la televisión abierta de hace 30 años, sólo para que ellos puedan mantenerte pagando dos o tres meses de suscripción en lugar de uno.

La compra de Warner por cifras astronómicas, que rondan los 83,000 millones de dólares, tiene un efecto secundario inevitable: alguien tiene que pagar esa factura. Y ese alguien eres tú.

Hace cinco años, tener Netflix era más asequible; hoy, tener un servicio Premium sin anuncios cuesta 48% más. Para recuperar la inversión de comprar Warner, Netflix no tendrá otra opción que subir los precios nuevamente.

La consolidación elimina la competencia; si sólo quedan dos o tres gigantes, no tienen incentivos para bajar precios.

Y sí, antes huimos de la TV por cable por la cantidad abusiva de comerciales. Ahora, todas las plataformas (Netflix, Max, Disney+) han introducido planes con publicidad, y constantemente suben el precio de los planes sin publicidad para empujarte a ver anuncios. Hemos cerrado el círculo: pagamos por ver televisión con comerciales.

Podría pensarse que si Netflix compra Warner, tendremos “menos aplicaciones” qué pagar. Falso. La realidad del mercado actual es una hidra de mil cabezas.

Aunque haya fusiones, el mercado sigue fragmentado en nichos deportivos, canales especializados y plataformas regionales. Antes pagabas un solo recibo de cable que incluía todo. Ahora, el usuario promedio necesita una app de películas, otra para deportes, una de música, otra más para contenido infantil, y mucho más.

La suma total de estas suscripciones mensuales ya supera con creces lo que costaba el paquete de cable básico hace una década. Y con la fusión, el poder de negociación del consumidor desaparece.

Si Netflix es dueño de Harry Potter, DC, Friends y El Señor de los Anillos, pueden poner el precio que quieran. ¿A dónde vas a ir?

La junta directiva de Warner Bros. Discovery (WBD) recomendó a los accionistas de la compañía rechazar la oferta pública de adquisición de Paramount Skydance (PSKY), al considerar que no es la “oferta superior” respecto a la propuesta presentada por Netflix.

Al presentar la oferta, Paramount había criticado que la propuesta inicial de Netflix ofrecía “un valor inferior e incierto”, además de exponer a los accionistas a un proceso prolongado de autorización.

Sin embargo, es la propia junta de Warner la que calificó a la oferta de PSKY como “ilusoria”. En un extenso comunicado a sus accionistas, el consejo de administración de WBD destacó múltiples deficiencias en la propuesta de PSKY, enfatizando que la oferta de Netflix representa “el mejor camino para crear valor para los accionistas”.

Según la junta, los términos de la oferta de PSKY señalan que puede modificarse o rescindirse en cualquier momento y no puede completarse antes de su fecha de vencimiento debido a que se están obteniendo las aprobaciones regulatorias necesarias, lo que podría extender el plazo de fusión en hasta 12 a 18 meses.

Entre las principales preocupaciones, WBD señaló la falta de respaldo financiero sólido en la oferta de PSKY. La junta de WBD explica que la propuesta de PSKY depende de un compromiso de capital de 40,650 millones de dólares, el cual carece del respaldo total de parte de la familia Ellison. En su lugar, ofrece un fideicomiso “revocable desconocido y opaco” para garantizar la financiación del acuerdo. Este fideicomiso contaría con apenas 2,800 millones de dólares para cubrir posibles daños financieros a los accionistas de WBD en caso de que no se concretara la transacción.

“La fusión con Netflix es un acuerdo vinculante con compromisos ejecutables, sin necesidad de financiamiento de capital y con sólidos compromisos de deuda”, señaló la compañía. Netflix, con una capitalización de mercado superior a 400,000 millones de dólares y calificación crediticia de grado de inversión, ofrece mayor seguridad financiera que PSKY.

El acuerdo con Netflix proporcionaría a los accionistas de WBD 23.25 dólares en efectivo más 4.50 dólares en acciones de Netflix, además de acciones en Discovery Global –a ser escindida en caso de fusión– y potencial de crecimiento futuro. En contraste, la propuesta de PSKY podría incurrir en costos adicionales de aproximadamente 4,300 millones de dólares, incluyendo una tarifa de terminación de 2,800 millones pagadera a Netflix.

La junta también cuestionó las proyecciones de Paramount sobre 9,000 millones en sinergias, calificándolas como “ambiciosas” y potencialmente perjudiciales para la industria de Hollywood.

En cuanto a los aspectos regulatorios, WBD considera que no existe una diferencia material en el riesgo entre ambas propuestas, destacando que Netflix ha acordado una tarifa de terminación regulatoria récord de 5,800 millones de dólares, superior a los 5,000 millones ofrecidos por PSKY.

Ted Sarandos, co-CEO de Netflix, celebró la recomendación de WBD y reiteró que su acuerdo de fusión es “superior” y “en el mejor interés de los accionistas”.

Paramount responde y afirma tener respaldo de la familia Ellison

Como respuesta a las recomendaciones de la junta directiva de WBD para rechazar la oferta, Paramount presentó un comunicado en el que reitera su compromiso para adquirir al legendario estudio de Hollywood, y reiteró que su oferta ofrece “un valor superior en comparación con la transacción con Netflix”.

La oferta de Paramount es de 30 dólares por acción en efectivo, frente al componente en efectivo de Netflix de tan sólo 23.25 dólares por acción, lo que da una diferencia total de 18,000 millones de dólares.

El valor de la oferta de Netflix se ha reducido aún más, ya que el precio de sus acciones cotiza por debajo del límite inferior del componente accionario. Las acciones de Netflix se han depreciado en 4.5% desde que presentó su oferta para adquirir WBD.

Además, Paramount señala que la oferta de Netflix dejaría a los accionistas de WBD con un stub (remanente accionario) altamente apalancado en Global Networks, y el Consejo de Administración de WBD no proporciona ninguna valoración de dicho stub.

Respecto a la advertencia de la junta de WBD sobre un periodo de aprobación potencialmente más largo, Paramount afirma que “confía plenamente en que su oferta recibirá la oportuna aprobación regulatoria porque mejoraría la competencia en las industrias creativas, en lugar de consolidar el monopolio dominante del streaming que prevé la transacción con Netflix”.

Después de la crítica de la junta de WBD sobre la falta de respaldo de la familia Ellison, Paramount reveló que su oferta se financiará con 41,000 millones de dólares de nuevo capital, respaldado por la familia Ellison y RedBird Capital, y 54,000 millones de dólares de compromisos de deuda de Bank of America, Citi y Apollo.

El propio David Ellison, presidente y director ejecutivo de Paramount, declaró: “Mantenemos nuestro compromiso de unir dos estudios icónicos de Hollywood para crear un líder global único en entretenimiento. Nuestra propuesta ofrece claramente a los accionistas de WBD un valor y una seguridad superiores, una vía clara para el cierre y no los deja con un negocio lineal de subescala altamente endeudado”.

Paramount, además, acusa que la narrativa de WBD sobre la transacción inferior con Netflix revela un proceso que no buscó la mejor oferta para sus accionistas, evidenciado por la ausencia de interacción con Paramount a pesar de una oferta superior en efectivo de $30 por acción, totalmente respaldada por un fideicomiso bien capitalizado de Larry Ellison, fundador de Oracle.

“WBD intenta justificar su apresurada decisión con una serie de supuestas inquietudes y preguntas, sin explicar por qué no se esforzó en obtener respuestas a ninguna de ellas”, aseguró la compañía, y acusó a la junta de WBD de no acercarse a Paramount para obtener respuestas de lo que es claramente una oferta superior en efectivo, e incluso, negarse a participar en cualquier negociación.

Finalmente, Paramount hizo un llamado a los accionistas de Warner Bros. Discovery sobre su preferencia por una oferta superior. “Los accionistas de WBD tienen el poder definitivo para determinar el futuro de WBD. Con esto en mente, Paramount ha tomado medidas para brindarles transparencia y voz, presentándoles directamente su oferta superior. La transacción con Netflix requiere la aprobación de los accionistas de WBD en una junta extraordinaria. Pero no hay razón para esperar meses para que se escuche su voz”, agregó.

Donald Trump, presidente de Estados Unidos, consideró que la compra propuesta de Warner Bros. Discovery por Netflix “podría ser un problema”, por lo que adelantó que se involucraría personalmente en el proceso de revisión de la transacción.

El pasado 5 de diciembre, Netflix lanzó una oferta de compra de 82,700 millones de dólares –compuesta de efectivo y acciones– para adquirir al legendario estudio Warner Bros. Discovery, con lo que la compañía de streaming sería dueña de contenido icónico de más de 100 años de cine y televisión, incluyendo importantes franquicias como Harry Potter y DC Comics.

Ante la propuesta de fusión, Trump se mostró escéptico al considerar la cuota de mercado con la que terminaría la empresa resultante. “Bueno, eso tiene que pasar por un proceso, y veremos qué sucede”, declaró a los periodistas mientras caminaba por la alfombra roja de los Premios del Centro Kennedy en Washington.

“Tienen una cuota de mercado muy grande. Cuando tenga Warner Bros., esa cuota aumentará mucho”, según cita NBC.

Con la ventaja de haber sido el primero en ingresar al mercado bajo el modelo de streaming, Netflix se ha consolidado como el servicio más popular en Estados Unidos. Su éxito provocó una fuerte competencia en el mercado cuando estudios consolidados como Warner Bros, The Walt Disney Company y 20th Century Fox lanzaron sus propios servicios de streaming, pero con dificultades para enfrentar el dominio de Netflix.

Luego de la fiebre por el lanzamiento de servicios de streaming, que puso una fuerte presión sobre los estados financieros de los participantes, el mercado pasa actualmente por un proceso de consolidación. Disney se fusionó con Fox, Warner Bros. y Discovery fusionaron sus operaciones, Amazon Prime adquirió los activos de MGM, y Skydance completó la compra de Paramount.

Respecto al más reciente proceso de Netflix y Warner Bros. Discovery, Trump afirmó que consultaría con “algunos economistas” antes de aprobar el acuerdo. “Yo también participaré en esa decisión”, añadió.

Los procesos de compra y fusión son usualmente revisados por la Comisión Federal de Comercio (FTC, por sus siglas en inglés), que puede tomar la decisión de bloquear o no la operación frente al Departamento de Justicia (DoJ). Este proceso no implica la participación del presidente estadounidense.

De forma poco ortodoxa, Trump se ha involucrado más activamente en procesos que usualmente recaen en agencias que deben guardar cierta autonomía en sus decisiones. Este proceso también ha obligado a las empresas a buscar una relación más cercana con el presidente estadounidense para obtener mejores condiciones.

Según Bloomberg News, Ted Sarandos, co-CEO de Netflix, visitó a Trump en la Casa Blanca a mediados de noviembre para hablar sobre el posible acuerdo. El propio Trump reconoció haberse reunido con el directivo al señalar que “es fantástico”.

Cuando se le preguntó si Sarandos había hecho alguna garantía sobre el acuerdo, el presidente respondió: “No, en absoluto”, añadiendo que la compañía tiene “muchas cosas interesantes ocurriendo”.

Paramount pelea por Warner Bros. Discovery

Paramount, otro icónico estudio de cine de Hollywood, lanzó por su parte una oferta hostil de compra por Warner Bros. Discovery por un precio de 30 dólares por acción, lo que equivale a un valor empresarial de 108,400 millones de dólares, y representa una prima del 139% sobre el precio de las acciones de WBD.

La propia empresa acusa que la propuesta de Netflix implica una estructura volátil y compleja valorada en 27.75 dólares en efectivo ($23.25) y acciones ($4.50), sujeta al desempeño futuro de Netflix.

“La oferta estratégica y financieramente atractiva de Paramount a los accionistas de WBD proporciona una alternativa superior a la transacción de Netflix, que ofrece un valor inferior e incierto y expone a los accionistas de WBD a un proceso prolongado de autorización regulatoria multijurisdiccional con un resultado incierto junto con una combinación compleja y volátil de capital y efectivo”, señala.

Paramount, que aún enfrenta dificultades financieras como una fuerte deuda e ingresos a la baja, completó un proceso de fusión con el estudio cinematográfico Skydance, propiedad de David Ellison, hijo de Larry Ellison, fundador de Oracle.

La compañía también se vio obligada a negociar directamente con Trump para obtener la aprobación. Paramount acordó pagar 16 millones de dólares a la futura biblioteca presidencial de Trump, luego de que el presidente acusara a CBS News de haber editado engañosamente una entrevista con Kamala Harris. Paramount también acordó con la FCC de Trump poner fin a sus programas de diversidad, equidad e inclusión.