Operadores mexicanos se enfocarán en reducción de deuda y monetización en 2026: Fitch
Luego de haber invertido de forma intensiva en 2025 en la expansión de redes de fibra óptica para atender las demandas y expectativas de los usuarios, los operadores mexicanos ahora pasarán su atención a la disciplina en la inversión, la reducción de deuda y la monetización de las redes existentes. Este escenario podría mejorar el flujo libre de caja (FCF) del sector, así como el perfil crediticio de los operadores, señala un reporte de Fitch Ratings.
En su análisis, Fitch estima que la intensidad de capex (gastos de capital) cayó a 20% (sobre los ingresos) en 2025, desde casi 33% en 2021-2022, tras despliegues masivos de fibra.
La calificadora señala que la competencia se mantiene intensa, especialmente en servicios fijos, con una presencia relevante de los cuatro principales operadores: América Móvil, Televisa, TotalPlay y Megacable. Si bien existe aún espacio de crecimiento, Fitch advierte que este será más lento ante la penetración actual de servicios en hogares y empresas.
En cuanto a las estrategias de los operadores, América Móvil se enfoca en expandir cobertura con paquetes de streaming y fibra, mientras TotalPlay aumenta densidad en áreas existentes tras inversiones previas. Televisa y Megacable migran gradualmente a fibra para mantener competitividad.
En general, se observa también una disminución en la oferta de paquetes triple-play. Aunque anteriormente eran el motor de crecimiento del segmento fijo, hoy los operadores buscan atraer a los usuarios con paquetes compuestos de banda ancha y streaming para hogares y servicios B2B para empresas. Asimismo, la estrategia del sector se ha enfocado en retención de usuarios, que permitan márgenes superiores y mayor estabilidad en flujos de caja.
Fitch mejoró la calificación de TotalPlay tras reducir su capex a finales de 2025, reflejando menor riesgo de refinanciamiento. Se espera que Megacable crezca principalmente por aumento de suscriptores, reduciendo su ratio capex/ingresos a 24% en 2026, favoreciendo un FCF positivo.
Grupo Televisa, por su parte, fue degradado a BB+ por menores ingresos, pérdida de suscriptores y mayor apalancamiento, priorizando generación de flujo y liquidez, aunque invierte en calidad de red para reducir churn.
En el caso del segmento móvil, Fitch observa que el mercado mexicano se trata de un mercado maduro, con despliegues incipientes de 5G. Por otro lado, la reciente actividad de fusiones y adquisiciones en el segmento refleja la racionalización de carteras a medida que los operadores se adaptan a un mercado en maduración, reflejando la tendencia general de disciplina financiera en la industria. Después de la venta de Telefónica México a Melisa Acquisition, la calificadora no descarta la venta de AT&T a inversores locales o fondos de inversión.