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A SpaceX está se preparando para o que pode ser uma das maiores ofertas públicas iniciais (IPOs) da história. A apresentação para investidores está repleta de números extraordinários e promessas grandiosas, como é típico de Elon Musk, fundador da empresa.
A empresa identifica o maior mercado endereçável total (TAM, na sigla em inglês) da “história da humanidade” em aproximadamente US$ 28,5 trilhões — um valor comparável a toda a economia dos EUA —, grande parte dele baseado na expectativa de venda de inteligência artificial (IA) e conectividade para empresas em todo o mundo.
Até então, esses dados não eram de domínio público. A apresentação revela que a SpaceX gerou US$ 18,674 bilhões em receita em 2025 , dos quais US$ 11,387 bilhões, ou 61%, foram provenientes da Starlink. O número de assinantes da Starlink chegou a 10,3 milhões no final do primeiro trimestre de 2026, um aumento em relação aos 5 milhões do ano anterior.
A oferta pública inicial (IPO) da SpaceX ocorre em um momento crucial para a indústria de IA. A adoção de agentes de IA deve acelerar a integração da IA às operações comerciais, automatizando processos repetitivos e complexos em diversos setores. Esse processo demonstrará, em última análise, o impacto positivo na produtividade empresarial, impulsionando ainda mais a adoção da IA em toda a economia: residências, empresas e governos.
Diante dessas expectativas, os investidores têm demonstrado disposição para investir grandes quantias em empresas do setor, buscando capturar uma parcela desses lucros potenciais no futuro. Ao mesmo tempo, porém, alguns ainda duvidam da sustentabilidade da economia da IA e se ela resolverá o grande dilema de saber se o mercado reagirá de forma a financiar os bilhões de dólares investidos em data centers.
A SpaceX, após sua abertura de capital na Nasdaq sob o símbolo SPCX, espera capitalizar o interesse dos investidores com uma avaliação alvo entre US$ 1,75 trilhão e US$ 2 trilhões , visando captar entre US$ 40 bilhões e US$ 80 bilhões no mercado aberto. Aproximadamente 555 milhões de ações serão leiloadas a um preço inicial de US$ 135, segundo a Reuters, citando fontes próximas ao processo.
Em comparação, a Nvidia continua sendo a empresa mais valiosa do mundo, com uma capitalização de mercado de US$ 5,26 trilhões , além de permanecer como uma das principais fornecedoras de GPUs e aceleradores necessários para o processamento de IA.
O documento da SpaceX detalha os negócios esperados nas diferentes áreas em que pode atuar, incluindo a venda de recursos das outras empresas de Musk: X (rede social) e xAI (desenvolvimento de modelos de IA), esta última já integrada à SpaceX.
O maior e mais significativo negócio é um mercado potencial de US$ 22,7 bilhões para vendas de aplicativos corporativos , além de um mercado de US$ 760 bilhões para assinaturas de consumidores.
A SpaceX estima um mercado endereçável total (TAM) adicional de US$ 370 bilhões com a venda de soluções espaciais, US$ 1,6 trilhão com conectividade e US$ 2,4 trilhões com infraestrutura de IA.
Potencial da IA
O maior montante incluído no documento, US$ 22,7 trilhões, baseia-se no valor de toda a economia digital, segundo estimativas da Organização de Cooperação Digital (OCD). Esse valor engloba o uso de IA, nuvem, IoT, blockchain, cibersegurança e sistemas autônomos e robóticos.
A empresa está otimista de que conseguirá aproveitar essas oportunidades com base em sua própria experiência na venda de recursos de IA desenvolvidos pela xAI, como reconhecimento de fala, geração de imagens e vídeos, bem como em seu grande número de assinantes pagos na plataforma X. Além disso, a empresa tem grandes expectativas quanto ao crescimento do uso de Agentes de IA , o que pode gerar uma demanda significativa entre as empresas pela automação completa de suas operações.
Nesse mercado, a SpaceX revela que um produto fundamental será o Macrohard , uma plataforma interativa – ainda em desenvolvimento – que promete “emular fluxos de trabalho digitais e aprimorar a operação humana em computadores”.
“Acreditamos que a Macrohard tem o potencial de transformar fundamentalmente a forma como as empresas são estruturadas e operam, permitindo assim aumentos drásticos na produtividade humana”, destaca a empresa espacial.
Diversas empresas de consultoria concordam que o valor de mercado atual está entre US$ 8 bilhões e US$ 10 bilhões, mas o potencial para os próximos 5 a 8 anos tende a variar enormemente, de US$ 52,1 bilhões em 2030 (Boston Consulting Group) a valores entre US$ 139,19 bilhões (Fortune Business Insight) e US$ 199 bilhões (Precedence Research) em 2034.
Além do setor empresarial, a SpaceX está confiante de que o setor governamental será um cliente importante de seus serviços. “Nossos relacionamentos governamentais existentes e nosso histórico como grandes fornecedores do governo representam uma vantagem estrutural , visto que os governos estão se tornando grandes consumidores de aplicações de IA”, afirma a empresa.
Apenas alguns dias antes do início de sua oferta pública inicial (IPO), a empresa e o governo dos EUA anunciaram a assinatura de um contrato de US$ 4,16 bilhões para criar um programa de satélites para identificar e rastrear ameaças aéreas.
“A Starlink é capaz de fornecer conectividade de banda larga em qualquer lugar da Terra”
No setor de conectividade, a SpaceX também tem grandes expectativas, com um mercado endereçável total (TAM) estimado em US$ 1,6 trilhão , dividido em dois segmentos: US$ 870 bilhões para serviços de banda larga e outros US$ 740 bilhões para a venda de serviços móveis.
Este número é revelador, pois supera a receita gerada por toda a indústria global de telecomunicações móveis. De acordo com dados da GSMA, toda a indústria móvel gerou uma receita de US$ 1,19 trilhão em 2025 , com uma previsão de crescimento para US$ 1,36 trilhão até 2030.
Até o momento, a SpaceX, por meio do Starlink, já atende aproximadamente 7,4 milhões de usuários únicos mensais de dispositivos móveis. Este mercado competitivo é também um mercado no qual Musk tem grandes expectativas e está preparado para investir pesadamente para conquistar uma posição significativa.
Vale lembrar que, em meados do ano passado, a SpaceX concordou em comprar o espectro de rádio da EchoStar por US$ 17 bilhões. A empresa de Musk adquiriu as cobiçadas licenças de espectro AWS-4 e do bloco H, que ficaram disponíveis após a Dish não ter conseguido implantar uma nova rede 5G.
A Starlink, operadora de satélites da empresa, pode ser um dos componentes mais atraentes do IPO , já que é um serviço comprovado com uma base de assinantes recorrentes, demanda crescente e oportunidades e sinergias significativas com o setor de telecomunicações.
Na verdade, Musk planejou que essa subsidiária fosse a primeira a abrir capital, justamente por ter um fluxo de caixa mais estável e previsível. Alguns analistas acreditam que essa subsidiária pode estar subvalorizada por estar sob o mesmo guarda-chuva que sua empresa irmã, a xAI, que enfrenta os riscos inerentes a um mercado emergente como o de IA, dificultando uma avaliação conjunta precisa.
Embora seja esperado que o serviço móvel via satélite (D2D) complemente as redes terrestres, os planos da SpaceX podem ser mais ambiciosos, visando oferecê-lo em ambientes urbanos.
A empresa deixou claro que não pretende expulsar as operadoras atuais do mercado, considerando-as parceiras essenciais e reconhecendo suas vantagens: possuir grandes porções do espectro de rádio e ocupar posições consolidadas em seus respectivos mercados.
“Acreditamos que estamos bem posicionados para oferecer computação orbital de IA”
Apesar das críticas iniciais, inclusive de seu principal rival, Sam Altman, a SpaceX formalizou os planos de Musk de continuar construindo uma constelação de satélites que possam funcionar como centros de dados no espaço. A empresa acredita que o espaço é a única maneira de a computação de IA acompanhar a demanda, já que a energia solar é contínua e não há necessidade de água ou terra para resfriamento e implantação.
Com base nessa ideia, a xAI foi adquirida pela SpaceX no início deste ano como parte dos planos de Musk para expandir a capacidade de computação espacial, que consistiria em até um milhão de satélites para atender à crescente demanda por IA. O documento reitera que o mercado não conseguirá atingir a avaliação estimada de US$ 26,5 trilhões devido às limitações do crescimento energético da Terra para alcançar a escala de terawatts sem prejudicar o meio ambiente ou as pessoas.
“Até o final da década, planejamos implantar as primeiras plataformas modulares de computação de IA em órbita e começar a monetizar a capacidade vendendo software de IA e poder computacional. Nossa meta é lançar 100 gigawatts de capacidade de computação de IA em satélites movidos a energia solar todos os anos”, afirma o documento.
Dados divulgados pela empresa revelam que a SpaceX já está alocando 61% de seu investimento de capital para expandir suas capacidades de IA, com um total de US$ 12,727 bilhões gastos até 2025. Esse valor supera em muito o que a empresa destinou ao que deveriam ser seus principais negócios de conectividade e espaço.
A este respeito, destaca-se que “a xAI se consolidou como líder na construção e expansão de infraestrutura de computação de IA terrestre”. Segundo o documento, esta seria a primeira empresa a implementar um cluster de treinamento de IA coerente em escala de gigawatt (GW). O COLOSSUS e o COLOSSUS II, juntos, oferecem aproximadamente 1 GW de poder computacional, com capacidade adicional disponível para operações de data center.
Grandes promessas
Musk, atualmente o homem mais rico do mundo, já fez previsões exageradas e promessas extraordinárias sobre os mercados que mais o entusiasmam. Por exemplo, em 2018, ele afirmou que veículos totalmente autônomos chegariam no ano seguinte, uma previsão que repetiu ano após ano sem cumprir a promessa. Isso também atrasou o serviço de táxi autônomo do empresário, cujo lançamento estava previsto para 2020. Por outro lado, ele também se mostrou otimista quanto à ideia de que os primeiros humanos chegariam a Marte em 2024.
Nesse sentido, a avaliação da SpaceX na Bolsa de Valores de Nova York ainda pode seguir qualquer direção. Os otimistas estarão ansiosos para aproveitar a oportunidade de investir em uma nova empresa de ponta liderada por Musk, enquanto os céticos podem considerar a avaliação e o preço pedido muito altos, baseados principalmente em projetos que levarão anos para chegar ao mercado e ainda mais tempo para gerar retorno financeiro.
Assim, o potencial apresentado pela SpaceX pode atrair o interesse de múltiplos investidores para atingir suas ambiciosas metas de valorização, mas também exerce forte pressão sobre o crescimento da empresa, onde qualquer desaceleração poderia levar a um colapso em suas ações.
A reação do mercado ao IPO da SpaceX será importante não apenas para a empresa e para o próprio Musk — que aumentaria ainda mais sua já vasta fortuna —, mas também definirá o rumo de outras empresas do ecossistema, como a OpenAI e a Anthropic, que estão planejando suas próprias ofertas públicas iniciais.
A SpaceX seria o primeiro experimento no mundo real para avaliar a percepção do mercado de ações sobre as empresas do setor.